中國養(yǎng)老金制度改革提速,如何充分發(fā)揮養(yǎng)老金第三支柱引擎作用

十四五規(guī)劃已將應(yīng)對人口老齡化上升為國家戰(zhàn)略，健全養(yǎng)老保險制度，構(gòu)建多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系成為應(yīng)對人口老齡化的重要舉措。各級政府和監(jiān)管部門紛紛做出響應(yīng)，對相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行細(xì)化，雖然具體的指導(dǎo)意見尚未出臺，但養(yǎng)老金第三支柱將引領(lǐng)中國養(yǎng)老金體系的發(fā)展已是多方共識。

安永企業(yè)財務(wù)服務(wù)有限公司（以下簡稱安永—博智隆）近日發(fā)布的《中國養(yǎng)老金報告》（以下簡稱《報告》）預(yù)測，包括稅收優(yōu)惠力度不足、多機(jī)構(gòu)監(jiān)管體系和個人養(yǎng)老金賬戶體系缺失等系統(tǒng)性挑戰(zhàn)將很快得到解決，養(yǎng)老保險第三支柱的規(guī)模增速將高于第一和第二支柱。

第三支柱成為改革重點(diǎn)

與全球絕大多數(shù)國家類似，我國養(yǎng)老保險體系也由三支柱構(gòu)成。其中，第一支柱包含城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險制度和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險制度。第二支柱包含職業(yè)年金和企業(yè)年金。第三支柱個人養(yǎng)老金制度，在我國多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系中發(fā)展相對滯后，是當(dāng)前的改革重點(diǎn)。

據(jù)記者梳理，目前，我國個人養(yǎng)老金保險產(chǎn)品主要是稅延型養(yǎng)老保險。雖然消費(fèi)者購買稅延型養(yǎng)老保險可享受順延的稅收激勵，即在支取時繳稅。但稅延型養(yǎng)老保險發(fā)展并不理想，截至2020年年底，僅4.88萬人購買了這類年金計劃，全年保費(fèi)收入4.26億元。

另外，2021年，銀保監(jiān)會開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點(diǎn)。新產(chǎn)品具有更多的適老屬性，有至少10年的強(qiáng)制積累期。在此期間，被保險人可以改變其計劃的目標(biāo)資產(chǎn)配置，同時每個被保險人都會有自己的個人賬戶。

除此以外，銀保監(jiān)會還批準(zhǔn)成立了國民養(yǎng)老保險股份有限公司，其股東背景60%是銀行理財管理公司，也有財務(wù)投資者、國有企業(yè)、證券公司、保險公司。

可以看出，第三支柱現(xiàn)在處于把蛋糕做大的階段。第三支柱將是我國養(yǎng)老金融體系發(fā)展的重點(diǎn)，是發(fā)展的引擎所在。安永—博智隆香港戰(zhàn)略與交易合伙人張浩川認(rèn)為，未來，第三支柱將更像一個開放式的生態(tài)系統(tǒng)，保險公司必然會在其中扮演一個比較積極的角色。因為保險公司具備幾個明顯的優(yōu)勢：第一，有自己的資產(chǎn)負(fù)債表，可以發(fā)行帶有保障成分的產(chǎn)品，這是其他機(jī)構(gòu)做不到的。第二，有保險代理人。養(yǎng)老保險產(chǎn)品、養(yǎng)老投資產(chǎn)品、養(yǎng)老保障產(chǎn)品的銷售以及投資咨詢其實是低頻高價的，需要代理人根據(jù)投資者的工作、家庭情況等按需銷售。第三，一部分保險公司旗下有養(yǎng)老保險公司，現(xiàn)成的專業(yè)團(tuán)隊有一定先發(fā)優(yōu)勢。

向以零售為中心轉(zhuǎn)變

前不久出臺的《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》指出，要推動發(fā)展適合中國國情、政府政策支持、個人自愿參加、市場化運(yùn)營的個人養(yǎng)老金，實現(xiàn)養(yǎng)老保險補(bǔ)充功能。這預(yù)示著第三支柱個人養(yǎng)老金即將進(jìn)入全新發(fā)展階段，個人賬戶制也呼之欲出。

對此，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院風(fēng)險管理與保險學(xué)系副教授陳凱表示，個人賬戶制有利于個人根據(jù)不同時期的風(fēng)險偏好選擇不同風(fēng)險類型的投資產(chǎn)品，提升個人參與感。此外，個人賬戶制有利于投保人更直觀地看到賬戶的變化，了解自己的養(yǎng)老收入，增強(qiáng)投保人對制度的信任。

對于加速推進(jìn)的個人養(yǎng)老金制度改革，安永—博智隆認(rèn)為，中國的養(yǎng)老金市場現(xiàn)在處于繼往開來的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，在過去十幾年的時間里已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)?shù)陌l(fā)展規(guī)模，初步建立起三支柱的框架。無論是產(chǎn)品準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、管理人的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，還是稅延政策實施，都在陸續(xù)得到完善。未來，中國的養(yǎng)老金體系將由目前的以服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶為主向以零售為中心轉(zhuǎn)變。

第三支柱以個人為導(dǎo)向的特點(diǎn)，有助于將儲蓄轉(zhuǎn)向養(yǎng)老金賬戶，彌補(bǔ)養(yǎng)老金潛在缺口，鼓勵個人更積極地參與自己的養(yǎng)老金安排。張浩川進(jìn)一步解釋稱，第一支柱、第二支柱都是以機(jī)構(gòu)為導(dǎo)向的業(yè)務(wù)，作為管理人、分銷商主要服務(wù)的是機(jī)構(gòu)客戶。而第三支柱做出投資決策的是個人，基金公司、壽險公司以及養(yǎng)老保險公司需要把產(chǎn)品送到個人投資者手里。如果未來大部分養(yǎng)老金的增量都來自第三支柱，對于整個養(yǎng)老金體系業(yè)務(wù)的開展是有重大影響的。

雖然第三支柱的發(fā)展前景令人期待，但《報告》提到，養(yǎng)老金服務(wù)供應(yīng)商首先要考慮如何快速觸及廣大的潛在客群；其次，立刻升級與客戶的關(guān)系，提供定制化服務(wù)；最后，確保始終如一地提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

應(yīng)從供需兩端發(fā)力

第三支柱養(yǎng)老金融產(chǎn)品能否滿足人民群眾多樣化的養(yǎng)老需求，取決于供給產(chǎn)品的屬性和參與主體的能力。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，加快推動第三支柱規(guī)范發(fā)展，需要從完善養(yǎng)老保險產(chǎn)品供給和增強(qiáng)民眾參與意愿兩方面發(fā)力。

從供給側(cè)來看，養(yǎng)老金體系轉(zhuǎn)向零售領(lǐng)域，意味著養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)和渠道需要調(diào)整商業(yè)模式，并做好必要的運(yùn)營提升。《報告》提出了未來中國養(yǎng)老金市場六大關(guān)鍵方面，即傳統(tǒng)渠道與新渠道相結(jié)合的銷售模式、定制化的產(chǎn)品和服務(wù)、重構(gòu)客戶體驗、升級風(fēng)險與合規(guī)能力、提升數(shù)字化能力以及建設(shè)一個兼顧當(dāng)前業(yè)務(wù)和未來發(fā)展的平臺。

例如，在渠道方面，保險公司已經(jīng)擁有大規(guī)模的銷售團(tuán)隊，但現(xiàn)有的隊伍不太可能立即銷售第三支柱產(chǎn)品。一部分現(xiàn)有的大客戶經(jīng)理需要重新定位為渠道經(jīng)理，并建立渠道管理團(tuán)隊。在產(chǎn)品方面，傳統(tǒng)的產(chǎn)品或短期固收類產(chǎn)品已經(jīng)無法滿足中國投資者未來的養(yǎng)老需求，怎樣開發(fā)一些長期的多資產(chǎn)、多策略的養(yǎng)老保障產(chǎn)品，需要公司重新審視和調(diào)整自己的產(chǎn)品組合。

同樣值得關(guān)注的，還有國民退休后的養(yǎng)老金融服務(wù)從哪里獲得。安永—博智隆亞太區(qū)金融企業(yè)戰(zhàn)略與交易服務(wù)主管合伙人趙曉京對《金融時報》記者表示，養(yǎng)老金產(chǎn)品的相關(guān)配套服務(wù)也很重要。比如，我們看到很多新興的養(yǎng)老社區(qū)建在沿海地區(qū)和一些大城市，未來怎樣把養(yǎng)老服務(wù)落實到各個省份、怎樣幫助一些偏遠(yuǎn)地區(qū)的老年人做好養(yǎng)老儲備，尋找到服務(wù)供給的地域性平衡，可能是機(jī)構(gòu)和個人投資者完善養(yǎng)老金融方案需要考慮的問題。

從需求端來看，加強(qiáng)養(yǎng)老規(guī)劃的宣導(dǎo)也非常重要。張浩川對記者表示，民眾對自己的養(yǎng)老保障需求已經(jīng)有直覺上的認(rèn)知，未來，養(yǎng)老金融的建設(shè)或個人投資者教育，不是讓大家多存錢，而是轉(zhuǎn)移到一些能為自己提供養(yǎng)老保障的產(chǎn)品和服務(wù)上；提醒民眾根據(jù)自身養(yǎng)老需求理性判斷是否需要進(jìn)行長期養(yǎng)老投資，結(jié)合自身風(fēng)險偏好選擇風(fēng)險情況相匹配的養(yǎng)老金產(chǎn)品。