養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查:產(chǎn)品規(guī)模小微化明顯,但長期業(yè)績優(yōu)秀

從2018年9月第一只產(chǎn)品發(fā)行以來，養(yǎng)老目標(biāo)基金一路穩(wěn)步擴(kuò)容，截至4月7日，養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品已逾百支（分份額統(tǒng)計），最新規(guī)模已破千億。

從投資業(yè)績上看，截至4月7日，今年以來養(yǎng)老目標(biāo)基金整體的平均收益率告負(fù)。但拉長投資期限看，成立期限超過1年期以上的養(yǎng)老目標(biāo)基金均獲取了長期穩(wěn)健的投資回報。

不過，多家基金公司旗下養(yǎng)老目標(biāo)基金目前已經(jīng)淪為迷你基金，該基金市場的小微化現(xiàn)象較為突出，發(fā)展3年多來，仍然存在一定壓力。

養(yǎng)老目標(biāo)基金規(guī)模突破千億

產(chǎn)品規(guī)模小微化明顯

自2018年首批養(yǎng)老目標(biāo)基金成立以來，該基金發(fā)展已超過3年。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至目前統(tǒng)計，養(yǎng)老目標(biāo)基金規(guī)模已突破千億門檻，達(dá)到1170.05億元。

就規(guī)模來說，目前規(guī)模最大的一只養(yǎng)老目標(biāo)基金是交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年(FOF)，該基金最新規(guī)模為244.15億元。整體來說，規(guī)模在30億元以上的養(yǎng)老目標(biāo)基金有8只，交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年之外，興證全球安悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年、嘉實民安添歲穩(wěn)健養(yǎng)老一年兩只基金的規(guī)模較大，分別為64.27億元和59.49億元。

而三年前密集布局的發(fā)起式養(yǎng)老目標(biāo)基金，也陸續(xù)在2022年迎來3年大考。不過，統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近8成的發(fā)起式產(chǎn)品規(guī)模不足兩億元。

具體來看，Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月7日，全市場共有191只養(yǎng)老目標(biāo)基金（FOF）（分份額統(tǒng)計），其中，105只產(chǎn)品是發(fā)起式基金設(shè)立，占比54.97%。而截至目前，今年將有26只發(fā)起式養(yǎng)老目標(biāo)基金成立滿三年、且基金規(guī)模不足2億元，即將面臨三年大考，該產(chǎn)品數(shù)量在當(dāng)年成立的發(fā)起式基金中占比76.47%。

另外，整個養(yǎng)老目標(biāo)基金市場的小微化現(xiàn)象顯著。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全市場191只養(yǎng)老目標(biāo)基金的單只規(guī)模為6.39億元，其中，基金規(guī)模不足兩億元的產(chǎn)品有99只，數(shù)量占比超過半數(shù)，規(guī)模不足5000萬的迷你基金數(shù)量為50只，總占比超過兩成。

對此現(xiàn)象，一位市場人士表示，其原因主要是當(dāng)前市場對養(yǎng)老目標(biāo)基金的認(rèn)知度較低，導(dǎo)致該類基金的規(guī)模擴(kuò)增緩慢。此外，該市場人士還表示，相關(guān)政策也會影響到該基金的整體規(guī)模。

華夏基金表示，雖然養(yǎng)老目標(biāo)基金當(dāng)前規(guī)模較小，但是他們對未來的發(fā)展相對還是比較樂觀，個人養(yǎng)老金時代即將來臨，加之最近幾年公募基金的整體賺錢效應(yīng)讓投資者對公募基金的認(rèn)知度和參與度提升，養(yǎng)老目標(biāo)基金有望迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

對于目前規(guī)模比較偏小的基金，我們會在扎實做好業(yè)績的基礎(chǔ)上結(jié)合市場、政策機(jī)遇積極做好產(chǎn)品推薦工作。

滬上一位公募基金研究員則表示，從收益面看，養(yǎng)老目標(biāo)基金都具有較長的持有期，尤其是三年期、五年期，這對一些追求短期收益的投資者來說并不匹配，他們更偏愛于主動權(quán)益基金；從渠道面看，資金沉淀也會影響他們的中收，從而影響到該類產(chǎn)品的推廣，規(guī)模小是顯而易見的。

今年以來養(yǎng)老目標(biāo)基金收益告負(fù)

但長期業(yè)績優(yōu)秀

從投資業(yè)績上看，受市場震蕩波動的影響，養(yǎng)老目標(biāo)基金今年以來短期回撤較大，但拉長投資期間看，養(yǎng)老基金仍是業(yè)績穩(wěn)健，長期收益能力突出的產(chǎn)品。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月7日，今年以來191只養(yǎng)老目標(biāo)基金全線告負(fù)，平均收益率為-6.99%，虧損最多的是泰康福澤積極養(yǎng)老目標(biāo)五年持有，虧幅超過14%。

但拉長投資期限，成立期限超過1年期以上的123只養(yǎng)老目標(biāo)基金成立以來平均總回報為19.71％，平均年化回報6.39％，也獲取了長期穩(wěn)健的投資回報。

對此，華夏基金表示，養(yǎng)老目標(biāo)基金無論產(chǎn)品形態(tài)、投資策略，較普通基金都有一些差異，更著眼于獲取長期收益，而且其養(yǎng)老屬性也決定了其對資金安全性、回撤控制要求更高。而且養(yǎng)老目標(biāo)基金都具有一定的封閉期，流動性會有一些限制，加之當(dāng)前市場對養(yǎng)老目標(biāo)基金的認(rèn)知度還比較低，這些都一定程度影響了養(yǎng)老目標(biāo)基金對投資者的吸引力。

萬家聚優(yōu)穩(wěn)健養(yǎng)老基金擬任基金經(jīng)理徐朝貞也持相同觀點，投資養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)追求長期收益。他表示，該類基金設(shè)計初衷是提供個人養(yǎng)老財富保值增值的投資渠道，為未來的養(yǎng)老生活提前儲備資金，這類基金的投資周期一般都比較長。 事實上，穩(wěn)健型養(yǎng)老目標(biāo)基金需要一種長期穩(wěn)定的運(yùn)作方式，嚴(yán)控回撤，盡力確保資金的安全性和穩(wěn)定性。

業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長背后，是養(yǎng)老目標(biāo)基金的長期資產(chǎn)配置能力以及預(yù)測和應(yīng)對風(fēng)險的能力。多數(shù)養(yǎng)老目標(biāo)基金以嚴(yán)控回撤、追求絕對收益為目標(biāo)，一方面以低風(fēng)險資產(chǎn)為底倉打造安全墊，另一方面適時加倉權(quán)益類資產(chǎn)以提升長期回報。 北京一位大型公募養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理表示。

行業(yè)期待政策推動

各公募積極布局做大養(yǎng)老市場規(guī)模

多位市場人士表示，現(xiàn)階段的養(yǎng)老目標(biāo)基金進(jìn)一步發(fā)展需要政策的推動。

博時基金指出，推出養(yǎng)老目標(biāo)FOF的主要目的即是服務(wù)于第三支柱建設(shè)，表明認(rèn)可FOF是實現(xiàn)養(yǎng)老投資較好的產(chǎn)品形態(tài)，并且監(jiān)管對養(yǎng)老目標(biāo)FOF提出了相對于其它公募基金更高、更嚴(yán)的投資運(yùn)作要求，也有利于保護(hù)養(yǎng)老目標(biāo)FOF的持有人，因此我們認(rèn)為養(yǎng)老目標(biāo)FOF是最適合納入稅延政策的產(chǎn)品。

養(yǎng)老FOF想要更好地服務(wù)第三支柱建設(shè)，想要為更多老百姓(603883)提供專業(yè)的養(yǎng)老投資服務(wù)，實現(xiàn)從1到N的發(fā)展，亟待政策支持。相信隨著稅收遞延養(yǎng)老政策落地與FOF投資理念教育的推廣，未來會有更多的個人投資者選擇以養(yǎng)老FOF作為長期投資和養(yǎng)老規(guī)劃的工具。

徐朝貞表示，現(xiàn)在中國的養(yǎng)老金第三支柱發(fā)展很快，

首先在2020年兩會政府工作報告中就提到，明確將推進(jìn)養(yǎng)老保險全國統(tǒng)籌，規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險，列為2021年政府的重點工作。2021年12月17日，第23次全面深化改革的會議審議通過了《關(guān)于推動個人養(yǎng)老發(fā)展的意見》，其內(nèi)容指出，要適合國情，政策支持個人自愿參加市場化運(yùn)營的個人養(yǎng)老金、基本養(yǎng)老企業(yè)年金做一個銜接。

而后今年2月21日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于十四五國家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老服務(wù)體系規(guī)劃》里面提到，要不斷擴(kuò)大基本養(yǎng)老的覆蓋面，促進(jìn)第三支柱的養(yǎng)老保險，推動個人養(yǎng)老金的發(fā)展。3月4日，銀保監(jiān)與央行發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)新市民金融服務(wù)的工作的通知》，里面也提到了要支持商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品，拓展養(yǎng)老儲蓄試點的部分。

這幾年政策在不斷推進(jìn)，未來政策出臺只是時間問題。未來加上個稅遞延政策的出臺，對于養(yǎng)老目標(biāo)基金或者養(yǎng)老相關(guān)的產(chǎn)品，應(yīng)該有非常大的促進(jìn)。徐朝貞道。

華南一位市場研究人士表示，F(xiàn)OF產(chǎn)品本身設(shè)計靈活，可以匹配不同需求偏好和養(yǎng)老場景。FOF產(chǎn)品兼顧了收益性和穩(wěn)健性，具有很強(qiáng)的資產(chǎn)配置屬性，同時，非常契合政府壯大第三支柱的政策支持方向，未來會成為養(yǎng)老投資的一個必備工具。

基金業(yè)協(xié)會前任副會長鐘蓉薩也曾表示，養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)行大幅提速，監(jiān)管部門加快推進(jìn)個人養(yǎng)老金投資公募政策落地，未來公募基金在養(yǎng)老金第三支柱管理中將大有可為。

事實上，多家基金公司仍在持續(xù)布局養(yǎng)老目標(biāo)基金。數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至4月7日，共有14只養(yǎng)老目標(biāo)基金成立，包括廣發(fā)安裕穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有、南方養(yǎng)老目標(biāo)日期2050五年持有、銀華尊和養(yǎng)老2045三年持有混合發(fā)起式、富國鑫匯養(yǎng)老目標(biāo)日期2045五年持有期混合發(fā)起式等。

（責(zé)任編輯：李榮）